A1 Capital: 2025 yılında Fed'in sadece bir faiz indirimi yapma olasılığı fiyatlanıyor

A1 Capital, dün verilerin güçlü bir ekonomiye işaret etmesinin ardından doların güçlendiğini bildirdi. Değerlendirmelerde şu analizler yer aldı:

"ABD'de Kasım ayında beklenmedik şekilde artan iş ilanlarına karşın işe alımlarda düşüş yaşandı. Bu durum, işgücü piyasasının, muhtemelen FED'in faiz oranlarını düşürmek için acele etmesini gerektirmeyecek bir hızda yavaşlamaya devam ettiğini gösteriyor. Ekim ayındaki 1,12'den fazla olan her işsiz kişi için 1,13 iş ilanı vardı. İşsizlik oranına göre boş pozisyonlar, COVID-19 salgınından önceki 1,2 ortalamasının hemen altında. Bir yıl önce 1,43'tü.

Bu veriler ekonominin tam istihdama yaklaştığını, ondan uzaklaşmadığını gösteriyor. Fed faiz oranlarını düşürmek için acele etmek için bir neden bulamayacak, işgücü piyasasının buna ihtiyacı yok. Çalışanlar işlerinde kalıyor, işten ayrılanların sayısı 218.000 azalıyor, bu da ücret fiyat baskıları ve genel enflasyon için iyiye işaret. Ancak enflasyon közleri yanmaya devam ediyor. ISM anketi, hizmet sektöründe faaliyet gösteren işletmelerin girdiler için ödedikleri fiyatların Aralık ayında iki yıllık zirveye yaklaştığını gösterdi. Fed, 17-18 Aralık politika toplantısında referans gecelik faiz oranını 25 baz puan düşürerek %4,25-%4,50 aralığına çekti.

Politika oranı, enflasyonu bastırmak için 2022 ve 2023'te 5,25 puan artırıldı. Vergi indirimleri ve daha az sıkı düzenleyici ortam umutları, ISM'nin üretim dışı satın alma yöneticileri endeksinin Aralık ayında Kasım ayındaki 52,1'den 54,1'e yükselmesine yardımcı olsa da, iş dünyasından gelen anekdotlar, tarifelerle ilgili endişelerin arttığını gösteriyor. ABD'de dış ticaret açığı Kasım ayında genişledi. Ticaret açığının Ekim ayında revize edilen 73,6 milyar dolardan %6,2 artarak 78,2 milyar dolara çıktığını açıkladı.

Bunda, işletmelerin seçilmiş Başkan Donald Trump'ın ithalata yönelik gümrük vergilerini artırma tehditlerinden endişe duyması etkili oldu. Bu durum, ihracatın rekor seviyeye çıkmasını fazlasıyla telafi etti. Aralık ayında ithalattaki artış eğiliminin devam etmesi halinde, dördüncü çeyrekte ticaretin ekonomik büyümeyi yavaşlatma olasılığı bulunuyor. Trump 2.0 tam olarak devreye girmeden önce ithalatçıların stoklamak için daha fazla mal getirdiğine dair kanıtlar var. Dün verilerin güçlü bir ekonomiye işaret etmesinin ardından dolar güçlendi ve 10 yıllık Hazine tahvili faizi sekiz ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

CME FedWatch aracına göre, piyasalar şu anda 2025 yılında Fed'in sadece bir faiz indirimi yapma olasılığını fiyatlıyor. Aralık ayındaki iki faiz indirimi ise düşüş gösteriyor. Piyasa şimdi Fed'in politika yoluna dair daha fazla ipucu için Cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam raporunu bekliyor. Bugün ise ADP istihdam rakamları ve Fed'in Aralık toplantısının tutanakları da yatırımcıların radarında. Avrupa Merkez Bankası'nın yaptığı anket, Euro Bölgesi hanelerinin Kasım ayında enflasyon beklentilerini artırdığını gösterdi. Bu durum, yıllardır süren yüksek enflasyonun hanelerin psikolojisini hala etkilediğini gösteriyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB), fiyat artışını %2 hedefinin hemen üzerine düşürdükten sonra faiz oranlarını istikrarlı bir şekilde düşürmeye devam ediyor ancak Pazartesi günü açıklanan Alman enflasyon verileri de dahil olmak üzere son göstergelerden bazıları, mücadelenin henüz bitmediğini gösteriyor.

Avrupa Merkez Bankası'nın Tüketici Beklentileri Anketi'ne katılanların medyanı, Ekim ayındaki %2,5'lik orana kıyasla Kasım ayında gelecek 12 ayda fiyatların %2,6 artacağını öngörüyor. Bu, üst üste ikinci artış anlamına geliyor. ECB daha önce bu seviyeleri %2 hedefinin "etrafında" olarak değerlendirmişti, dolayısıyla bu son anketin tek başına borçlanma maliyetlerini düşürme niyetini değiştirmesi pek olası görünmüyor. Ancak yatırımcıların merkez bankasının haziran ayına kadar faiz oranlarını dört kez düşürebileceğine olan güveni azaldı.

Petrol’u bugün biraz irdeleyelim. Petrol fiyatları, Rusya'da petrol üretiminin Aralık ayında günlük ortalama 8,971 milyon varil olarak ülke hedefinin altında kalması ve OPEC üyelerinden gelen arzın daralmasıyla petrol üretimi iki aylık artışın ardından Aralık ayında düştü. BAE'ndeki saha bakımı, Nijerya'daki üretim artışını ve grubun diğer yerlerindeki kazanımları telafi etti.) bu sabah yükselişte. Diğer taraftan da İran'ın Çin'e yaptığı ham petrol ihracatında bazı küçük arz kesintisi risklerini fiyatlamaya başladığını görmekteyiz. Yaptırımlar nedeniyle arz sıkıntısı yaşanacağı endişeleri, Orta Doğu petrolüne olan talebin artmasına neden oldu.

Suudi Arabistan'ın Şubat ayında Asya'ya yönelik petrol fiyatlarında üç ay içinde ilk kez artış yaşanmıştı. Ekonomik cephede ise; ABD’de Kasım ayı JOLTS verileri, son istihdam raporlarıyla birleştirildiğinde, işgücü piyasasının pandemi öncesi normlara döndüğünü gösteriyor ki bu da ekonomik faaliyetin genişlediğine ve buna bağlı olarak petrol talebinde büyümeye işaret ediyor. Sonuç olarak da Brent ham petrolü %0,42 artışla varil başına 77,37 dolara ve ABD Batı Teksas Ara Petrolü %0,57 artışla 74,67 dolara yükseldi."